Выбор инвестиционной стратегии при устойчивом росте котировок биткойна – часть 3





Важность долгосрочной стратегии

В экосистеме Биткойна, крайне важно иметь в виду, что волатильность – это данность; это феномен, который инвесторы должны научиться принимать. Бычий рынок никогда не идёт вверх по прямой линии, и любому успешному биткойн-инвестору придётся преодолевать значительные спады, чтобы заработать.

«Также, вы должны быть очень осторожны относительно доверительного распоряжения средствами. […] Я бы принял меры предосторожности по крайней мере для вас самих; то, как вы делаете это для Ваших клиентов – другая история», – Марк Фабер (Mark Faber) в его обращении к управляющим фондами в разделе “О компании MF GLOBAL”, 2012

Инвестор Джесси Ливермор (Jesse Livermore) заметил: «проведя много лет на Уолл-стрит и заработав и потеряв миллионы долларов, я хочу сказать вам следующее: никогда мои расчёты не приносили мне больших денег. Всегда это было благодаря моей усидчивости. Понимаете? Благодаря моему умению ждать”!

Держать активы и ждать – зачастую тяжёлый и важный аспект инвестирования. Легко найти рассказы тех, кто вложился в биткойн на ранней стадии, но закрыл позицию слишком рано. Один из участников форума Reddit/r/Bitcoin инвестировал в криптовалюту в 2015 году, но потерял более 120 биткойнов от азартных игр с ней вместо того, чтобы выбрать долгосрочный подход.

«Я очень заинтригован биткойном. У него есть все признаки. Смена парадигмы, любовь хакеров, хотя он и высмеивается как игрушка. Ну прям как это было с микрокомпьютерами», – Пол Грэхэм (Paul Graham), один из основателей компании The Tech Seed Accelerator Ycombinator.

Но есть и несколько историй успеха: в 2013, норвежец вспомнил о когда-то забытой им инвестиции в размере 5000 биткойнов. Он потратил на них всего $26,60 в 2009. В 2015, если он сохранил все эти монеты, он мог бы обладать состоянием в $1,1 млн.

С сильной, как на американских горках, волатильностью биткойна и других криптовалют, может быть трудно сидеть, выжидать и бороться с желанием продать — тем более, что рынкам иногда требуется некоторое время для преодоления предыдущих максимумов. Обращение вновь к предпосылкам, обеспечивающим долгосрочные перспективы биткойна, может помочь инвесторам оставаться позитивно-настроенными и сохранять твёрдость намерений, проходя периоды ослабления и роста валюты. После того, как вы определились с подходящей стратегией, работа на долгосрочную перспективу и психологический настрой на плохой (и наихудший) сценарий будут надёжным подспорьем для сохранения хороших перспектив и отказа от продажи.

«Я предсказываю появление от одного до пяти пузырей котировок биткойна в ближайшие четыре года», – Гэвин Андресен (Gavin Andresen), разработчик Bitcoin Core, июль 2010.

Усреднение цены в долларах или единовременное инвестирование

Биткойн и альткойны получили печальную известность за их волатильность. С начала торгов биткойнами в 2010 году, мы видели пять больших ралли (периодов устойчивого роста) и столько же периодов консолидации, в ходе которых котировки падали как минимум с 70% снижением.

«Знай, чем ты владеешь и знай, почему ты этим владеешь», – Питер Линч (Peter Lynch)

Среди биткойн-инвесторов идёт оживленная дискуссия о том, стоит ли входить на рынок со стратегией единовременного инвестирования или инвестировать фиксированные суммы каждый месяц (стратегия усреднения цены в долларах). Большинство инвестиционных консультантов являются сторонниками стратегии усреднения цены в долларах, которая иногда даёт хорошие результаты, но исследование показывает, что её преимущества над стратегией единовременного инвестирования проявляются не постоянно (см., например, анализ компании Vanguard Research «Усреднение цены в долларах означает лишь отложенный риск»).

Стратегия усреднения цены в долларах (DCA) в сравнении с единовременным инвестированием.
Стратегия единовременного инвестирования является наиболее успешной при «бычьем» тренде, как это было в случае с индексом S&P в девяностых годах.

То, как вы входите в рынок – вопрос не столько о «правильном» или «неправильном» варианте, а больше вопрос личных предпочтений, если у вас есть точное представление о долгосрочном тренде и вы достаточно осторожны, чтобы не инвестировать слишком близко к максимумам котировок. Это – лучший подход, с которым можно чувствовать себя наиболее комфортно, с учётом вашей конкретной финансовой, семейной и жизненной ситуации.

Обычно мы рекомендуем выбирать метод, который наилучшим образом позволяет сохранять позицию в долгосрочной перспективе. Если для вас это означает единовременную покупку с размещением монет в «холодном» хранилище (купил и забыл), то это – ваш путь. Если вы знаете, что с трудом переживаете краткосрочные снижения, или если большая часть ваших инвестиционных средств поступают от ежемесячного дохода, то метод усреднения цены в долларах может стать для вас наиболее выгодной стратегией.

Усреднение вниз (при понижении цены) – инвестирование по мере снижения котировок

Усреднение вниз – это процесс дополнительной покупки актива по более низким ценам, чем те, по которым вы первоначально его приобрели. Этот метод обычно хвалят, потому что он снижает среднюю цену покупки, но мы любим его по другой причине: усреднение вниз до вхождения в рынок заставляет вас решить при каких уровнях цен вы купите больше, что помогает психологически подготовиться к более низким ценам.

Единовременное инвестирование в сравнении с усреднением цены в долларах.
Усреднение цены в долларах лучше всего работает на падающем или «горизонтальном» рынке (sideways market). На графике приведен пример того, как эта стратегия работала бы в течение первых лет Великой Депрессии.

Недостаток инвестиционной стратегии усреднения вниз состоит в том, что, если котировки актива снижаются к нулю (а стоимость практически любого актива может упасть до нуля), вы увеличиваете потери по мере покупки актива с падающей стоимостью. Чтобы смягчить этот эффект, при выборе инвестиционной стратегии усреднения вниз, желательно решить заранее, сколько вы готовы инвестировать в этот актив всего.

Заключительный аспект, который необходимо рассмотреть – это ситуация входа в рынок перед большим ралли (долгим периодом устойчивого роста цены). Если это произойдет, вы, вероятно, в конечном итоге приобретёте данного актива меньше, чем изначально планировали. Вы можете противодействовать этому путём покупки актива по цене выше определённой цены с последующей немедленной подачей стоп-лосс ордера на продажу по цене ниже цены покупки. Потом, когда цена снова понизится, у вас будут на готове средства, чтобы вернуться к первоначальной стратегии усреднения вниз.

Рекомендации по выбору стратегии распределения активов

Мы считаем, что сбалансированный портфель должен содержать инвестиции в корзину технологии блокчейн (альткойны), с акцентом на биткойн. Такой портфель может сыграть в трех различных стратегиях: как полис страхования, как инструмент хеджирования в широком спекулятивном портфеле, и как хорошо просчитанная ставка на досрочный выход на пенсию.

Рассмотрим более подробно каждую из них.

«После достижения вами определнного состояния, это будет очень тяжело изменить. Думаю, биткойн, вероятно, этого добился, чего не скажешь о [других] криптовалютах», – Бил Миллер, LEGG MASON, апрель 2014.

Биткойн как страховка: 1-2% финансового состояния

Во-первых, биткойн – это фантастический страховой полис от ряда системных рисков, присущих даже, казалось бы, самым консервативным инвестиционным портфелям.

«Вопрос не в том, как часто вы оказываетесь правы. Вопрос в том, насколько вы правы? […] Я бы сделал биткойн предметом именно такого спора. Я с полным энтузиазмом делаю на него ставку – это классический венчурный риск, который мы принимаем. Люди, которые понимают этот риск, должны чувствовать себя очень хорошо и уверенно, принимая его», – Марк Андриссен (Mark Andreessen), октябрь 2014.

«Инвестиции должны быть больше похожи на то, как мы наблюдаем как сохнет краска или как растёт трава. Если хочется азарта, возьмите $800 и поезжайте в Лас-Вегас», – Пол Самуэльсон (Paul Samuelson).

Современный инвестор (если он в курсе фундаментальных рисков финансовой системы, являющейся, вероятно, самым крупным должником в мировой истории), достаточно здравомыслящ, чтобы диверсифицировать небольшой процент своего портфеля, например 1-2%, в криптовалюты, такие как биткойн.

Еще читать  Индийцам грозит штраф и тюремное заключение за хранение старых банкнот

Причины для этого следующие:

  • Биткойн имеет очень низкий контрагентский риск: вам не нужно никому доверять для проведения операций с вашими биткойнами, и каждая транзакция подтверждается глобальной децентрализованной сетью Биткойн-майнеров, которые не имеют практически никакой возможности вторгаться в операции.
  • При правильном хранении, биткойн практически не возможно конфисковать. Это «деньги в облаке». Вы можете не только организовать свой портфель таким образом, чтобы только вы имели эксклюзивный доступ к своим биткойнам, но и иметь доступ к глобальной сети Биткойн из любой точки на планете. Это ваш резервный фонд (на случай чрезвычайных обстоятельств): доступный, когда вы захотите, только для вас, из любой точки мира, в любое время.
  • Биткойн предлагает резервную финансовую систему. Если существующая система обрушится, или появится широко распространенное опасение, что она может это сделать, существуют сотни предпринимателей и программистов в области криптовалют, которые могут быстро масштабировать экономику для удовлетворения потребностей всего общества. Если это произойдет, то стоимость ваших инвестиций в биткойн, вероятно, значительно увеличится, что может компенсировать потери, понесённые в традиционном портфеле.

Биткойн в спекулятивном портфеле: 2-5% финансовых активов

Даг Кейси (Doug Casey), автор бюллетеня Casey International Speculator, определяет спекулятивную деятельность такого рода как «зарабатывание на политически обусловленных искажениях на рынке». Одним из гигантских искажений, с которыми мы сталкиваемся сегодня, является интервенционизм центрального банка, который негативно воздействует и подрывает всю финансовую систему. Широкий спекулятивный портфель сегодня, как правило, делает ставки на рост активов-убежищ – драгоценных металлов, денежных средств, упавшей в цене недвижимости, фондовых рынков с низким, скорректированным с учетом экономического цикла, соотношения цена/прибыль, и сельскохозяйственных товаров – которые не взаимосвязаны в системе.

«Конечно, никто не защищён полностью при владении валютой своей страны. Мы хотим дать людям возможность держать и торговать биткойнами, чтобы они могли обезопасить себя от слабеющих валют», – Венчурный капиталист Тим Дрейпер (Tim Dpaper) после покупки 30 000 биткойнов у ФБР (на аукционе по распродаже биткойнов Silk Road), июль 2014.

Несмотря на все усилия менеджеров, во время кризисной ситуации, цена активов в спекулятивном портфеле может согласованно двигаться вверх и вниз. В дефляционном сценарии типа 2008 года, люди могут панически продать и инициировать массовое бегство в доллар США и облигации – два актива, которые обычно имеют меньший вес в спекулятивном портфеле.

Здесь-то умеренные инвестиции в биткойн (2-5% от общего числа) особенно могут сыграть. В случае паники, вполне вероятно, что небольшой процент людей предпочтут получить финансовое убежище в биткойне. При небольшой рыночной капитализации сектора криптовалют, это может привести к стремительному росту котировок биткойна, компенсируя многие потери, понесённые в остальной части портфеля.

«В инвестировании, то, что комфортно, редко оказывается прибыльным», – Роб Арнот (Rob Arnott)

Ставка на ранний выход на пенсию: 5-10% финансовых активов

Как мы уже говорили в начале настоящего обзора, Биткойн – прорывная технология, которая может радикально изменить порядок обмена активами во всём мире. Вполне возможно, что с технологией Биткойн мы являемся свидетелями зарождения «Интернета активов», которым через 10-20 лет станут пользоваться сотни миллионов людей. Так же как Интернет информации изменил структуру информационных рынков, возникновение «Интернета активов» изменит потоки капитала, делая их более защищёнными и эффективными, приводя в результате к созданию огромного богатства в ближайшие годы.

«Я уверен, что через 20 лет будут либо очень крупные объёмы транзакций в биткойнах или не будет вообще», – Сатоши Накамото (Satoshi Nakamoto), февряль 2010.

Хотя, конечно, и не без риска (и желательно только для инвесторов довольно молодого возраста, учитывая риски и волатильность рынка), мы считаем разумным рассмотреть возможность досрочного выхода на пенсию путём инвестирования в технологию блокчейн. После двухлетнего периода восстановления и быстрого созревания экосистемы, соотношение риск/вознаграждение по биткойну как активу нам представляется одним их наилучших во всем мире.

Мы считаем 100-кратную доходность (по биткойну) в течение 10 лет вполне возможной, хотя, очевидно, не гарантированной. В качестве примера, если биткойн достигнет рыночной капитализации в размере 10% от рынка золота, инвестиции в размере $10000 в начале 2015 года будут стоить в долларовом эквиваленте с учётом инфляции свыше $1 млн.

«То, что происходит сейчас с биткойном, очень похоже на то, что происходило с Интернетом в 1992 году. До появления браузера, кто-то мог посмотреть на протокол TCP/IP и сказать, Боже мой, эта штука перемещает информацию из любой точки мира в любое место в режиме реального времени и бесплатно! Он навсегда изменит (процесс передачи) информации, так что пойду как я разработаю и запущу Netflix. Хотя, подождите. Сделаю, но не сейчас. Не в ближайшие 20 лет. Сначала нам понадобятся гораздо лучшие компьютеры, большая полоса пропускания, да много чего ещё сначала должно произойти. То же самое и с Биткойном. Да, это изменит всё, но не сейчас, пока что нет. Электронная почта, которой пользовались 6 миллионов (столько было пользователей Биткойна в 2015 году) не была электронной почтой, это было простое любопытство», – Винцес Касарес (Wences Casares), Генеральный Директор компании XAPO.

«Сейчас Биткойн чувствует себя как Интернет до браузера», – Винцес Касарес (Wences Casares)

При высокой волатильности сектора и немалых рисках (таких как потеря монет, введение новой валюты, которая может занять место биткойна, или сбой в работе сети), нашим советом для инвесторов, желающих замахнуться на досрочный выход на пенсию, является инвестирование 5-10% их финансовых активов в биткойн (и мы рекомендуем вложить как минимум столько же в другие децентрализованные, частные деньги, т. е. золото в слитках). Ограничивая свои вложения, вы сможете выживать и процветать во время неизбежных сильных падений этого бычьего рынка.

Пример стратегии: инвестирование $50 000 в биткойн

Во-первых, $50 000, безусловно, не может быть точным количеством для каждого. Тщательно изучите и продумайте, какая сумма и стратегия являются подходящими для вас в зависимости от вашего личного профиля.

Для чёткого понимания описанных выше стратегий, мы приведём пример инвестирования на сумму $50 000 в блокчейн-экономику.

  • $16 000 выделяются для единовременной покупки биткойна: купил и забыл.
  • $15 000 выделяются на инвестирование по методу усреднения цены в долларах в течение 6 месяцев, будут инвестированы в приобретение биткойнов.
  • $15 000 инвестируются в биткойны по методу усреднения вниз, денежные средства направляются для инвестирования в моменты значительного спада котировок.
  • $3 000 направляются на формирование портфеля альткойнов, состоящего из 4-8 валют. На приобретение валют, демонстрирующих рост в последнее время, бюджет направляется траншами в течение нескольких месяцев.
  • $1 000 инвестируются в новые возможности (стартап-валюты или краудсорсинг-активы).

«Хрупкое хочет спокойствия, «антихрупкое» растёт от хаоса, а крепкое и прочное особо и не волнуется», – Нассим Николас Талеб (Nassim Nicholas Taleb)

В процентном соотношении, такое распределение в конечном итоге приведёт к приблизительно следующему портфелю: 92% в биткойнах, 6% в альткойнах, и 2% в новых возможностях. С течением времени, по мере становления экосистемы, мы можем оставить 90% портфеля в биткойнах, чтобы реинвестировать в другие активы в секторе.

Заключение

Сектор технологии блокчейн перспективен для каждого инвестора: он предлагает неотразимый страховой полис для консервативного инвестора, эффективной инструмент хеджирования в широком спекулятивном портфеле и, для инвесторов с аппетитом к рискованному, циклическому инвестированию, рациональную стратегию для прокладывания пути к финансовой независимости и досрочному выходу на пенсию.

Все материалы в данном обзоре представляют собой общие рекомендации и не являются личной финансовой или юридической консультацией.

Автор: Туур Деместер (Tuur Demeester)

Источник

Источник


Комментарии:

Добавить Комментарий

Яндекс.Метрика